二手车市场信号延迟了汽车行业的复苏

经济学家通常将每月新车销量视为经济消费领域的晴雨表。毕竟，购车是仅次于房屋的第二昂贵的购买，因此承担这项为期多年的财务责任证明了购买者有信心购买并偿还贷款。我们很少考虑二手车销售及其对整体经济和新车市场本身的影响。实际上，在我进入华尔街的早年期间，美国汽车制造商对二手车市场几乎没有关注，直到1990年代，他们才意识到，更快的国内模型贬值已成为消费者认知和自身利润方面的主要竞争劣势。

从零售水平来看，二手车的年销量估计在40至4500万辆之间，而近年来的新车销量约为1700万辆。特许经销商和特斯拉是新车的唯一卖家，而二手车则由特许经销商和独立经销商出售，二手车交易中约有三分之一是在两个私人团体之间进行的。所有二手车销售商，包括私人，都依赖于庞大而高效的整车拍卖行业中来自实际销售数据的估值和评估。

在批发层面，实物和在线整车拍卖会决定车辆的价值，而与车辆的状态，标题状态，制造商或型号无关。国际竞标者经常参加这些拍卖，并且数百万批发交易产生的价格数据使经销商和第三方能够对个人当前的汽车进行评估，保险公司确定是否应该对损坏的汽车进行总计，以及金融机构来设置贷款。条款取决于其抵押品的价值。当二手车的需求量很高时（就像过去几年一样），车辆的折旧速度不会像预期的那样快。同样，当特定型号或整个市场的需求意外下降时，折旧会加速超过预期。

在正常情况下，随着供需调整，估值会在许多个月内发生变化。但是，在经济事件的风暴中，就像我们在2008年和2009年那样，二手车市场的表现可能更像道琼斯3月份的表现。实际上，当供应超过需求时，库存与二手车市场之间存在明显的相似之处。两者都有一个简单，有效的主张：当买家多于卖家时价格上涨，而相反则出现价格下跌。从3月开始，道路上几乎所有乘用车都失去了价值，并且可能会继续失去价值，直到建立供需平衡。

二手车价格暴跌，就像2007年和2008年一样，由于拍卖中的汽车供应过多。犹豫不决的竞标者加剧了这个问题，他们怀疑他们是否可以转售所购买的商品，而是在等待价格进一步下跌。除了缺乏投标人之外，还存在供应过剩的情况。由于需求减少，资金短缺的租车公司和商业车队纷纷倒闭。交易商正在失去他们的平面图信贷额度，这迫使贷方将其抵押工具转移到拍卖中。今年的租赁量估计达到了创纪录的400万个单位，这意味着贷方拥有大量的租赁库存，可以在批发市场上卸下。考虑到创纪录的失业率，可能存在更多的违约贷款，这将加剧批发库存的增加。在接下来的几个月里，