诺基亚：看起来最糟糕的时期已经过去

在经历了许多季度的放缓之后，诺基亚（NYSE：NOK）首次看到了转机。在接任首席执行官拉杰夫·苏里（Rajeev Suri）并着重于5G增长战略之后，该公司正处于重大转型之中。

该公司的股票在指引减弱，没有派息的情况下于2019年暴跌，导致收益率投资者撤出了该股票。Covid-19大流行及其对全球市场的影响使其进一步下跌，截至3月6日，该公司的估值较低。我认为这似乎已经触底。考虑到所有投资者的低期望值，诺基亚的当前价格也成为该股票的最佳观察对象。

诺基亚是芬兰的知名电信巨头，曾经统治着全球手机产业。如今，该公司致力于网络和Internet协议（IP）基础架构，软件及相关服务市场，并拥有两个主要部门-诺基亚网络和诺基亚技术。

该公司总部位于芬兰埃斯波，并在全球范围内继续雇用超过100,000名员工。

一种新方法

诺基亚最近宣布了首席执行官拉杰夫·苏里（Rajeev Suri）的辞职，这得到了分析师和市场的积极评价。苏里（Suri）将由Pekka Lundmark接任，Pekka Lundmark曾任电气服务公司Fortum的首席执行官，并已被选为诺基亚在全球5G之战中的领导者。在苏里（Suri）的领导下，诺基亚的股票市值缩水了一半以上，并经历了艰难的时期，销售成本上升，运营效率低下以及来自华为和其他竞争者的竞争加剧。

在苏里（Suri）的领导下，诺基亚大幅削减了派息，并在其指导中变得更加保守，而他减少5G相关支出以应对竞争的战略被市场负面评价。

随着隆德马克（Lundmark）的接管，该公司不仅在寻找新的合作伙伴，而且还在探索合并或被收购的选择，因此充满了希望。该公司与Marvell Technologies（NASDAQ：MRVL）在Lundmark旗下的5G硅创新技术上建立了有希望的合作伙伴关系，以推动诺基亚Reefshark芯片组的发展。投资者可以从正面看待这种新方法。

诺基亚和5G

诺基亚报告称，除了早先签署的使用其5G系统的48个网络和已经启用的15个网络之外，它在2019年第四季度又赢得了18笔5G交易。根据2月的数据，诺基亚已在全球范围内签署了68份商业5G合同，其中包括美国的所有四家全国性运营商。以其快速的签约率，它已接近华为的91份5G合同和爱立信的总数81份。该公司的5G获胜率在中国以外的地区已超过100％，在包括中国在内的90％左右的范围内，反映出强劲的业绩。为了加速实现5G转型，该公司于2020年2月从其与欧洲投资银行的研发贷款中提取了5亿欧元的贷款。

诺基亚扩大了与Iliad Group（OTCPK：ILIAY）的合作伙伴关系，以在法国和意大利推广5G。自2012年以来，它与Iliad在法国合作，从2018年起与意大利在Iliad合作，共同推出3G和4G。该公司正在努力在两国进行网络现代化和5G的引入，使约1700万订户可以享受5G的好处。预计Iliad集团将采用诺基亚的AirScale无线电接入技术，以利用早期的5G网络，同时仍在同一系统中支持4G / LTE。

该公司还被Orange（NYSE：ORAN）选中，为其在法国推出5G提供产品和服务。与Orange达成的协议扩大了诺基亚在法国的市场份额，同时进一步加强了与该公司的关系。

在移动无线电产品方面，管理层预计，考虑到4G和5G（不包括中国），诺基亚将在全球整体市场占有27％的份额。它们的另一个潜在优势是，华为在欧洲受到了严格的政治审查。欧洲一直在承受来自美国的压力，因为担心中国会利用它们进行间谍活动，从而禁止华为从其核心网络中取缔。英国政府已经限制了华为的参与。作为5G实施的全球领先者，无疑将使投资者对诺基亚的看法受益，并可能导致倍数扩张。

重要要点

诺基亚对市场的负面看法源于许多因素，包括销售成本上升，运营效率低下和竞争激烈导致财务疲软。人们一直认为爱立信和华为在5G方面的竞争非常激烈，并且普遍认为诺基亚仍在追赶5G同行。该公司在2019年也取得了一些疲软的业绩，鉴于诺基亚一直被认为是强劲的收益表现，管理层的成本削减和股息削减导致对该股票的需求急剧下降。

众所周知，管理层的变动会动摇投资者的信心并降低股价。因此，苏里（Suri）和董事长里斯托（Risto Siilasmaa）离开公司也可能导致了折扣。

诺基亚不再被视为一项蓝筹投资，但在最近的崩盘之后，诺基亚的股票看上去更像是一位堕落的天使。该公司的远期市盈率是11.4，企业价值与Ebitda的比率是6.9，交易价格低于其瑞典同行爱立信以及其他巨头。该股似乎已经触底反弹，尽管仍然是一个冒险的买入股，但在管理层显示具体数字表明其转机之前，它当然值得我关注。