为什么特斯拉的收益市场仍然有效

特斯拉的股价在2020年增长了八倍，在充满不确定性的一年中产生了非凡的回报。从金融科学的角度来看，值得一提的是，特斯拉的回报对投资者意味着什么。

股票价格由买卖双方之间的交易确定。激烈的竞争确保了买卖双方立即进行交易时便会反映出新信息。这个过程使股票价格成为我们对未来的最佳预测。

在1960年代，开发了两种方法来检验这种预测的有效性。首先分析股票价格变化，以确定它们是否反映了所有可用信息。第二个测试专业投资者的表现，以证明他们可以可靠地预测未来股价。学者尤金·法玛（Eugene Fama）和迈克尔·延森（Michael Jensen）的研究成果得到了无数次证实：试图以股价击败市场是一种失败的尝试。

市场对证券进行定价以为投资者提供不确定性补偿。对于那些想知道特斯拉，Facebook，Alphabet及其同行开发的技术是否在某种程度上改变了这一基本原理的人，答案是明确的“否”。

从过去的100年来看，改变我们生活方式的新技术并不新鲜。创造对我们最有用的技术的公司通常会以市值成为全球最大的公司。您可能听说我们生活在“新常态”中，但事实是，破坏是“常态”。

肯尼思·法文（Kenneth French）教授最近写道：“投资收益包括两个部分：预期收益和意外收益。预期回报是根据当前所有可用信息对结果的最佳猜测。意外的回报是惊喜，发生的事情与预期的结果之间的差异。”

这很重要，因为作为市场避震器的股票价格会不断调整，以便随着新闻的发展投资者获得足够的预期回报。去年是什么原因导致特斯拉股票价格如此上涨？

也许是电动汽车需求的预期增长，由于将其纳入标准普尔500指数基金而导致的指数基金需求增加，或者更多的投资者想说“我持有特斯拉股票”。可能是所有这些的结合以及更多

我们永远无法确定地知道任何股票价格变动的原因，但是我们可以自信地推断出两件事。第一：一年之内的八倍回报是出乎意料的。已实现的库存收益归于买方而非卖方。特斯拉在2020年频繁发行新股。它在出售其股票。一家公司不太可能期望其股价的上涨速度超过市场的预期。